年初至今,伴随着多重因素扰动,全球权益类资产普遍受到较大冲击,A股市场也出现了较大幅度的波动。在持续震荡调整的行情中,指数增强类基金产品比基准指数更为抗跌,下跌有超额的特性发挥得淋漓尽致。以深耕指数投资领域的鹏华基金旗下产品为例,据银河证券数据显示,截至8月12日,相较于年内沪深300涨跌幅-15.17%,鹏华沪深300指数增强(005870)同期超额净值增长率达9.37%;而相较于中证500年内增长率- 12.75%,鹏华中证500指数增强A(014344)同期超额净值增长率更是高达14.06%。

在大幅回调的市场环境中,指数增强基金通过在被动跟踪指数表现基础上,采用主动选股等方法增强回报,能够创造持续超额回报,源于该策略具备三重显著优势:首先,风险收益特征明确,基本的风险收益特征与标的指数保持高度一致,跟踪误差经测算通常在7.5%以内;其次,量化模型驱力稳创超额收益,尤其是多因子量化模型,具有扎实的理论和数据基础,相关因子多是经过严格科学的统计检验,结合经济学逻辑而被纳入模型,具有长期高胜率和稳定性;第三,不过度押注单一行业或风格,指数增强分散化投资,行业分散度一般与基准指数保持一致。

事实上,不仅在今年以来的下跌行情中,指数增强基金比基准指数表现更强的韧性;在上涨行情中,指数增强产品相对基准指数则有着更大的弹性。以运作时间较长的鹏华沪深300指数增强为例,据银河证券数据显示,截至8月12日,过去一年、过去二年和过去三年,沪深300指数涨跌幅分别为-15.26%、-10.91%、12.95%,而该基金同期超额净值增长率分别达7.37%、19.65%和31.79%,且呈现出基金运作年限越长,相较基准的累积超额回报能力愈强的显著特征。

据了解,鹏华沪深300指数增强和鹏华量化先锋均由基金经理苏俊杰管理。具有10年证券从业经验的苏俊杰,是“中国指数基金50人”论坛组织成员,现任鹏华量化及衍生品投资部副总经理。毕业于美国芝加哥大学金融数学硕士的苏俊杰专业背景扎实,在量化投资领域具有深厚积淀,拥有成熟有效的量化模型,对A股市场也有深刻理解,同由他管理的鹏华量化先锋(005632)中长期回报同样不俗。据银河证券数据显示,截至今年8月12日,该基金最近两年净值增长率为24.73%,相较于中证500指数同期14.79%的涨幅,基金净值增长率超越基准达27.79%,为投资者创造了颇为丰厚的超额回报。

展望后市,苏俊杰表示,长期来看,A股的主要影响因素为国内政策和经济基本面,当前时点积极因素正在增多。对于沪深300指数而言,以中国优势产业的龙头企业为主,是真正的大盘蓝筹和核心资产,伴随着估值持续调整,已进入配置机遇期,具有短期稳增长和低估值修复、中期促消费改善整体业绩、长期核心资产带来超额收益三重投资逻辑;而对于中证500指数而言,作为A股最代表性的中盘成长宽基指数之一,行业分布均衡,可有效分散风险,科技与能源并重,聚焦细分行业赛道,目前时点已具备较强投资吸引力——短期修复弹性大、中期估值有优势、长期受益成长性。苏俊杰同时建议投资者,可根据自身风险偏好有所侧重,兼顾配置沪深300和中证500,短期市场稳增长大概率占优,从防风险和市场风格的角度来说,沪深300等大盘蓝筹股相对占优;而在风险充分释放后,从中长期来看,成长性更强的中证500将有更大的弹性和进攻性。